【新台コストダウン？】 マルハンの２Ｑ決算を考察しよう＠ｗ＠！

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いやぁ～どうもです。

今回はすこし古いネタになりますが、パチンコ経営のリーディングカンパニーである
株式会社マルハンさんの２０１４年２Ｑ決算を考察してみたいと思います。

積極的な新規出店戦略で２０１０年に過去最高益を達成したマルハンさんですが、
翌年以降はオンラインゲームをはじめとする遊び方の多様化によって、遊技人口
の減少に歯止めが掛からず減益傾向となっており、前期（２０１３年通期決算）は
売上げで＋３％の増加でしたが、純利益は－１８％も落としています。

１パチなどの低貸出しパチンコが主流となり、年を追うごとに市場規模が縮小して
いくなか、「新規出店による事業拡大も限界にきているのではないか！？」という
声も聞かれましたが、昨年１１月に発表された２Ｑ決算は業界関係者を驚かせる
衝撃的な減収増益でした(｀・ω・´)

■株式会社マルハン / 平成２６年３月期第２四半期決算

前期に比べて売上げは－０．５％の微減となってますが、純利益は＋９８．１％も
増加しており、過去最高益だった２０１０年を上回るペースで稼ぎまくっています。
パチンコ営業における減収増益というのは、お客さんに対して玉（もしくはメダル）
の貸出し金額が減っているものの、何らかのコスト（ホール運営費）を抑えた結果、
利益が増えていることを表しています。

マルハンさんが抑えたコストとは、新台購入費用デス＠ｗ＠！

これまでマルハンさんは全国各地に新規出店を進めてきましたが、一店舗あたり
２０億円～３０億円の予算をかけ、設置台数が１０００台クラスの大規模ホールを
作ることによって他店との差別化を図り、新台入替でも注目機であればＢＯＸ単位
で大量導入し、その地域のお客さんを根こそぎ取り込むビジネスモデルで事業を
拡大してきました。

しかし今期からは過剰な大量導入をやめ、旗艦店舗での多機種導入も台を厳しく
選別することで無駄な支出を抑え、利益率の改善を図っています。銀行から多額
の融資を受けている企業にとって、売上げ（集客力）の落込みは憂慮すべき事態
ですが、新台購入費用を抑えることで、それ以上に高い利益を確保できれば何も
問題なく、今回の決算によって集客力を上げるよりもコストを抑えたほうが高収益
になることが証明されました。

業界シェアの約１０％を握るマルハンさんは、同業他社にとって恐ろしいライバル
ですが、目指すべき良いお手本でもあります。既にこの動きは多くの法人さんで
見られますが、来期にかけて更に加速していくのは火を見るよりも明らかであり、
遊技機メーカーにとっては戦々恐々デス((((；゜Д゜)))

ではここで、主要遊技機メーカーの今期販売目標と予想純利益をみてみましょう。
（ユニバーサルと平和は１Ｑ決算の予想数値なので、ブレる可能性があります。）

いまはどれだけ有名な版権機でも、実績のあるシリーズでなければ１機種３万台
さえ売り捌くことが難しい状況デス。正直どこの遊技機メーカーも厳しくなると見て
いますが、個人的にはエヴァ依存の高いＳＡＮＫＹＯと、昨年信用を失った藤商事
にネガティブな印象をもっています((((；゜Д゜)))

次回は、「アナザーゴッドハーデスの売上げについて考える！」をお送りします。
ではぁ＠ｗ＠ﾉｼ

【２０１４－３Ｑ決算②】 遊技機関連メーカー決算考察＠ｗ＠！

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いやぁ～どうもです。

なかなか文章をまとめられなくて遅くなってしまいましたが、遊技機関連メーカー
の３Ｑ決算を考察していきたいと思います＠ｗ＠；


ＳＡＮＫＹＯ
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■平成２６年３月期第３四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年１２月３１日）
売上高　　　 ： １３３５．７５億円 （進捗率：　８３．５％）
営業利益　　： 　２８４．６６億円 （進捗率：１０１．７％）
経常利益　　： 　２９８．８３億円 （進捗率：　９９．６％）
３Ｑ純利益　 ： 　２２９．２９億円 （進捗率：　９９．７％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： ２０００．００億円 ⇒ １６００．００億円 （下方修正）
営業利益　　： 　３２０．００億円 ⇒ 　２８０．００億円 （下方修正）
経常利益　　： 　３４０．００億円 ⇒ 　３００．００億円 （下方修正）
通期純利益 ： 　２５０．００億円 ⇒ 　２３０．００億円 （下方修正）

■業績考察
３Ｑは「ＣＲＦ機動戦士ガンダム（ＭＡＸからのリユース）」を２２８００台、「ＣＲ鉄拳」
を１８７００台、「ウルトラマンウォーズ」を２３４００台、その他に「タイガーマスク」と
「ＣＲＦスレイヤーズ」を販売し、これまでの累計台数はパチンコ機が２６５０４６台、
パチスロ機が８０８０６台となりました。

≪遊技機販売の進捗状況≫

※営業利益には遊技機事業以外の損益も含まれています。

２Ｑまで好調に売上げを伸ばしてきたＳＡＮＫＹＯですが、３Ｑ以降にリリースした
準主力機が目標の半分程度しか売れず、４Ｑでも「ヱヴァンゲリヲン決意の刻」、
「機動戦士ガンダム」が低調に終わったことから通期予想を下方修正しており、
純利益は－８％落ちの２３０億円となっています。

特にビスティブランドの販売不振が響いており、これまでフィールズが総販売元
になっている機械はセット販売（抱き合わせ）をしてでも売りさばいてきましたが、
「ＣＲヱヴァンゲリヲン」のような本命機以外は導入を見送るホールさんがかなり
増えています((((；゜Д゜)))

これはホールさんの新台選定基準が日に日に厳しくなっているためで、パチンコ
経営のリーディングカンパニーであるマルハンさんが１１月に発表した２Ｑ決算が
減収増益だったことからも読み取れます。パチンコ営業における減収増益という
のは、お客さんからの収入が減っても、設備投資（主に新台費用）を抑えることで
利益が増えていることを表しており、来期にかけてこういった経営スタイルは多く
の法人さんで展開されていくと思われます。

いまはどれだけ有名な版権機でも、安定稼動の見込めるシリーズ機でなければ
大量導入に繋がりません。よって、遊技機メーカーに投資するなら主力タイトルが
いくつあって、それがいつ頃リリースされるのか、よく見極めることが今後の業績
を予想するうえで重要になってくるでしょう(｀・ω・´)


ダイコク電機
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■平成２６年３月期第３四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年１２月３１日）
売上高　　　 ： 　４７２．２９億円 （進捗率：　８５．９％）
営業利益　　： 　　６４．４８億円 （進捗率：１２９．０％）
経常利益　　： 　　６５．４５億円 （進捗率：１３０．９％）
３Ｑ純利益　 ： 　　３９．３６億円 （進捗率：１３１．２％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： ５１０．００億円 ⇒ ５５０．００億円 （上方修正）
営業利益　　： 　４０．００億円 ⇒ 　５０．００億円 （上方修正）
経常利益　　： 　４０．００億円 ⇒ 　５０．００億円 （上方修正）
通期純利益 ： 　２０．００億円 ⇒ 　３０．００億円 （上方修正）

■業績考察
ＣＲユニットの導入店が１０月は＋３店舗、１１月は＋７店舗、１２月は＋３９店舗
となり、競合他社が伸び悩むなかで１人勝ちの快進撃が続いています(｀・ω・´)

≪ＣＲユニット販売の進捗状況≫

※営業利益にはＣＲユニット販売以外の損益も含まれています。

≪ＣＲユニット導入店舗数の積上げグラフ≫

ＰＳＡ（プリペイドシステム協会）が発表している今年１月までの店舗データを基に
積上げ方式でグラフ化しています。

年末の野村ＩＲ個人投資家フェアで話を聞いたときに、「かなり仕事はあります！」
と言ってましたが、１２月の３９店舗というのは昨年実績を１１店舗も上回る伸び率
であり、後発ながらも改めてダイコク電機の優位性を裏付ける結果となりました。
この数値にはリニューアルなどの既存店も含まれていますが、全日遊連（全日本
遊技事業協同組合連合会）が発表した１２月の新規出店件数は３５店舗と大きく
増加しており、利益率の高い新規案件が多く含まれています。

４Ｑは純利益で－９億円程度の赤字見通しですが、すでに１月だけで前年実績に
並ぶ＋６店舗となっており、３月末にかけて増税前の駆け込み需要も期待できる
ことから、もう少し高い水準を見込めそうデス。ただし今期が良くてもダイコク電機
が想定しているベース自体が上がらなければ、来期の業績予想は控えめな減収
減益＋減配（＝叩き売られる可能性があるかも！？）となることを忘れないように
しましょう((((；゜Д゜)))


ユニバーサルエンターテインメント
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■平成２６年３月期第３四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年１２月３１日）
売上高　　　 ： 　４００．８３億円 （進捗率：３９．０％）
営業利益　　： 　　５７．１８億円 （進捗率：１８．４％）
経常利益　　： 　　５８．７８億円 （進捗率：１９．１％）
３Ｑ純利益　 ： 　　１２．９７億円 （進捗率：　７．３％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： １０２８．００億円
営業利益　　： 　３１０．００億円
経常利益　　： 　３０７．００億円
通期純利益 ： 　１７８．００億円

■業績考察
３Ｑは「ＳＬＯＴ魔法少女まどか☆マギカ」を約２４０００台販売し、これまでの累計
台数は９３５００台となりました。エヴァにも負けない強い版権だったことを考える
とやや物足りない数値ですが、いまでも高稼働が続いており、ホールさんからの
評判は上々デス(｀・ω・´)

≪遊技機販売の進捗状況≫

※営業利益には遊技機事業以外の損益も含まれています。

４Ｑは「バジリスク絆」と「アナザーゴッドハーデス」で１０７０００台を受注しており、
販売目標をクリアしていますが、「アナザーゴッドハーデス」についてはミズホが
一昨年からフィールズの持分法適用会社となっているため、純利益は少数株主
利益を控除した５０．２５％分が計上されることになります。

従って、通期では売上高で８００億円程度、純利益で６０億円程度になるとみて
おり、その場合の想定ＰＥＲは２３倍というやや割高な水準になりそうデス。いま
の株価（１８００円前後）には、カジノや来期の期待値が含まれていることを認識
しておく必要があり、決算ＩＲに書かれている「通期２０万台確定！」という文言は
業績から少し割り引いて考えたほうが良いでしょう＠ｗ＠；

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最後に遊技機関連メーカーの株価指数を見ておきましょう。数値は２月２８日（金）
の終値で算出されており、評価は進捗率や今後の業績見通しを考慮しています。

２月末にセガサミーが通期見通しを下方修正したので、純利益も更新しています。
しかし４Ｑだけで－１４３億円も落とすなんて、、、((((；゜Д゜)))

ではぁ。。。