【２０１５－２Ｑ決算②】 遊技機関連メーカー決算考察＠ｗ＠！

【注意】ブログ＆ＨＰの内容による利益損益に関しては、一切の責任を負いません。
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いやぁ～どうもです。

ちょっと遅くなりましたが、前回に引き続き、遊技機関連メーカーの２Ｑ決算考察を
お送りします。では早速みていきましょう(｀・ω・´)


藤商事
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■平成２７年３月期第２四半期決算（平成２６年４月１日～平成２６年９月３０日）
売上高　　　 ： ３１８．４９億円 （進捗率：６３．７％）
営業利益　　： 　４７．８７億円 （進捗率：９５．７％）
経常利益　　： 　４８．３５億円 （進捗率：９６．７％）
２Ｑ純利益 　： 　３０．７９億円 （進捗率：９３．３％）

■今期会社予想（平成２６年４月１日～平成２７年３月３１日）
売上高　　　 ： ５００．００億円
営業利益　　： 　５０．００億円
経常利益　　： 　５０．００億円
通期純利益 ： 　３３．００億円

■業績考察
２Ｑでは「ＣＲリング運命の日」を４７９００台、「リング呪いの７日間」を１３８００台、
「ＣＲゼットマン」を６５００台、「ＣＲ嬢王」を３３００台販売し、これまでの累計台数
はパチンコ機が７５１５０台、パチスロ機が１３９５０台となりました。

≪遊技機販売の進捗状況≫　計画見直し：無

※販売台数が決算資料と異なりますが、合算値から振り分けているためデス。

１Ｑ決算で－１６億円の赤字を計上していた藤商事ですが、「ＣＲリング運命の日」
と「リング呪いの７日間」が好調だったことに加え、追加販売される「リング呪いの
７日間」のセット対象（抱き合わせ機種）として「ＣＲゼットマン」が前倒しでリリース
されたため、２Ｑ決算では３０億円の黒字となりました。この３ヶ月だけで４６億円
を稼ぎ出したことになり、想定を上回る強い決算だったと思います。

３Ｑ以降の販売計画ではパチンコ機が３タイトル、パチスロ機が１タイトルとなって
おり、合わせて約７万台を見込んでいます。期待できそうなところで「ＣＲ地獄先生
ぬ～べ～」と「アレジン」が１２月に予定されていますが、藤商事の実績を考えると
共に１万台程度しか見込めず、４Ｑでの減益を想定すれば、ここからの上積みは
難しいでしょう((((；゜Д゜)))

ただ、導入から３ヶ月を過ぎた今でもプレミアがついている「リング呪いの７日間」
の再増産も期待できることから、２Ｑ純利益の３０億円は最低ラインと考えており、
通期では３０億円（ＰＥＲ１０．８倍）から３５億円（ＰＥＲ９．３倍）を想定しています。
遊技機メーカーのなかでは最も割安であり、一時期は相場の悪化に耐え切れず
２０００株ぐらい手放してしまいましたが、現在は３１００株持っており、今後も安い
場面があれば買い増しのスタンスです(｀・ω・´)


ＳＡＮＫＹＯ
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■平成２７年３月期第２四半期決算（平成２６年４月１日～平成２６年９月３０日）
売上高　　　 ： 　３６８．４４億円 （進捗率：２１．４％）
営業利益　　：　－４８．５３億円 （進捗率：赤字のため対象外）
経常利益　　：　－４３．８０億円 （進捗率：赤字のため対象外）
２Ｑ純利益 　：　－４１．６２億円 （進捗率：赤字のため対象外）

■今期会社予想（平成２６年４月１日～平成２７年３月３１日）
売上高　　　 ： １７２０．００億円
営業利益　　： 　１９２．００億円
経常利益　　： 　２０９．００億円
通期純利益 ： 　１４２．００億円

■業績考察
２Ｑは「ＣＲＦ涼宮ハルヒの憂鬱」を２００００台、リユース機種の「ＣＲヱヴァンゲリ
ヲン８」を２０６００台販売して、９月末までの累計台数はパチンコ機が７１８５３台、
パチスロ機が２８１４１台となりました。

≪遊技機販売の進捗状況≫　計画見直し：無

※営業利益には遊技機事業以外の損益も含まれています。

１Ｑの「ＣＲＦモーレツ宇宙海賊」に続いて、「ＣＲＦ涼宮ハルヒの憂鬱」も目標台数
の３万台まで届かず、フィールズ販売の「ＣＲヱヴァンゲリヲン８」もそのほとんどが
リユース対応の１３．３万円という価格設定のため、２Ｑは－４１億円の赤字決算
になりました。

「ＣＲＦ涼宮ハルヒの憂鬱」は地元ホールに１台も入らず、都内のホールさんまで
打ちに行きましたが、あまりにも導入店舗が少なくて驚いたことを思い出しました。
真意のほどは別にして、版権価格が１０億円と言われ、全国規模のキャンペーン
（ハルヒハンティング）までやりましたが、ＳＡＮＫＹＯに対するホールさんの評価が
悪すぎて、大手法人でも積極導入に至らなかったようデス((((；゜Д゜)))

３Ｑはすでに導入されている「ＣＲＦ倖田來未４」と「ＣＲ浜崎あゆみ２」、１１月以降
に導入予定の「ＣＲＦクィーン」、「ＣＲヱヴァンゲリヲン９」、「ＣＲＦスターウォーズ」、
「蒼穹のファフナー」という新台ラッシュで、更に４Ｑからはパチンコ機が５タイトル、
パチスロ機が２タイトルも控えているらしく、いまのところ下方修正の可能性もあり
ますが、リリースする版権によっては通期予想（純利益１４２億円）まで戻してくる
かもしれません。

これは前期決算のときにも書いていますが、今期は保守的な業績見通しを立てて
いることから、「販売台数は届かずも、利益ベースでは目標達成！」というシナリオ
もありえそうな気がします。ただ、それが現在の株価水準（ＰＥＲ２７．１倍）を肯定
するには至らず、決算考察のたびに書いてますが、バリューでもグロースでもない
以上は３０００円（ＰＥＲ２０．６倍）から３５００円（ＰＥＲ２４．１倍）ぐらいでも違和感
はないよね(´･ω･｀)


ユニバーサルエンターテインメント
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■平成２７年３月期第２四半期決算（平成２６年４月１日～平成２６年９月３０日）
売上高　　　 ： ３８４．２８億円 （進捗率：３９．６％）
営業利益　　： 　９２．００億円 （進捗率：４３．８％）
経常利益　　： 　９４．０４億円 （進捗率：４７．０％）
２Ｑ純利益 　： 　４３．２７億円 （進捗率：４８．１％）

■今期会社予想（平成２６年４月１日～平成２７年３月３１日）
売上高　　　 ： ９７０．００億円
営業利益　　： ２１０．００億円
経常利益　　： ２００．００億円
通期純利益 ： 　９０．００億円

■業績考察
２Ｑは「やじきた道中記乙」と「バットマン」を５００００台販売し、９月末までの累計
台数は９１０００台となりました。

≪遊技機販売の進捗状況≫　計画見直し：無

※営業利益には遊技機事業以外の損益も含まれています。

「やじきた道中記乙」が販売目標を下回り、かなり厳しい決算を見込んでましたが、
１Ｑと比較して営業利益で１．５倍、純利益で５．０倍というサプライズ決算を出して
きました。正直、純利益１５億円ぐらいを想定していたので驚きデス((((；゜Д゜)))

８月末に発覚したパチスロ規制強化によって最も影響を受ける可能性の高かった
ユニバーサルですが、１１月に「ミリオンゴッド神々の凱旋」が適合しており、最悪
の事態は避けられることになりました。噂では純増３枚のハイスペックＡＴ機らしく、
１０万台ぐらい（前々回のゼウスＶＥＲで８３０００台）の需要があっても不思議では
なく、４Ｑ決算に大きく貢献することは間違いありません。

しかし、「アナザーゴッドハーデス」の新パネルを販売する際に、「今期中に新しい
ゴッドを販売した場合、増産した分は買い取りしますよ！」と言って営業している
らしく、そうなると３月末に出荷してギリギリ計上するパターンか、今期は落として
来期に繋げるパターンの２通りが考えられます。２Ｑ決算で通期予想を下方修正
しなかったことから、いまのところは前者の可能性が高そうですが、そのあたりは
決め付けず柔軟に考えたほうが良いでしょう(｀・ω・´)

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最後に遊技機関連メーカーの株価指数を見ておきましょう。数値は１１月７日（金）
の終値で算出されており、評価は進捗率や今後の業績見通しを考慮しています。

管理人評価ですが、点数の付いている銘柄は決算書をひと通り見ている企業で、
無印のところは業績数値しかチェックしてない企業になります。

次回は、「遊技機関連メーカー２Ｑ決算考察（その３）」をお送りします＠ｗ＠ﾉｼ

【２０１５－２Ｑ決算①】 セガサミーホールディングス決算考察＠ｗ＠！

【注意】ブログ＆ＨＰの内容による利益損益に関しては、一切の責任を負いません。
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いやぁ～どうもです。

前回の更新から１ヶ月ほどお休みしてしまいました。また１１月から再開していこう
と思いますので、よろしくお願いします。今回は、通期見通しを大きく下方修正した
セガサミーホールディングスに注目して決算考察をお送りします(｀・ω・´)


セガサミーホールディングス
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■平成２７年３月期第２四半期決算（平成２６年４月１日～平成２６年９月３０日）
売上高　　　 ： １５４２．４５億円 （進捗率：４１．７％）
営業利益　　： 　　３４．５２億円 （進捗率：１９．２％）
経常利益　　： 　　３３．４２億円 （進捗率：１９．７％）
２Ｑ純利益 　：　－２０．７９億円 （進捗率：赤字のため対象外）

■今期会社予想（平成２６年４月１日～平成２７年３月３１日）
売上高　　　 ： ４５００．００億円 ⇒ ３７００．００億円 （下方修正）
営業利益　　： 　３５０．００億円 ⇒ 　１８０．００億円 （下方修正）
経常利益　　： 　３５０．００億円 ⇒ 　１７０．００億円 （下方修正）
通期純利益 ： 　２１０．００億円 ⇒ 　　４０．００億円 （下方修正）

■業績考察
２Ｑでは、「バーチャファイター」を７０００台、「ＣＲブラックラグーン２」を１００００台、
甘デジの「ＣＲ北斗の拳５」を１３０００台、同じく「ＣＲ蒼天の拳」を４０００台販売し、
９月末までの累計台数はパチスロ機が９２９９８台、パチンコ機が８６４５３台となり
ました。

≪遊技機販売の進捗状況≫　計画見直し：有

※営業利益には遊技機事業以外の損益も含まれています。

８月末に発覚したパチスロ規制強化によって高純増タイプのＡＴ機を作れなくなり、
下期の販売計画が全て白紙となったことから通期見通しが大幅に下方修正され、
営業利益は１８０億円（－４８％）、純利益は４０億円（－８１％）となっています。

決算資料によると、今期は１０月以降にパチスロ機を６タイトル予定してましたが、
新たな検査基準に合わせた設計見直しが必要となったため、わずか２タイトルに
減らされており、今回の規制強化がどれだけ厳しいものだったか伺い知ることが
できます。ただ、販売台数はサミーブランドの１タイトルだけで８万台となっており、
開発部が完徹して規制強化前に保通協へ持ち込んだ「アラジンＡ２」については
無事適合できる見込みとなったようデス(｀・ω・´)

これで大きな懸念材料となっていたパチスロ機販売については、「アラジンＡ２」の
８万台に加え「サラリーマン金太郎」の５万台となり、下期は１３万台となりました。
結果として当初の計画より－１５万台ほど減ってしまいましたが、ＡＴ機全滅という
厳しすぎる現状を考えれば、これでも最悪のシナリオは避けられた方ではないか
と思います。

通期業績についても大きな下方修正となりましたが、個人的には「アラジンＡ２」を
考慮しなかった場合は赤字転落を見込んでいたことから、黒字確保はサプライズ
であり、褒められる内容ではないけど失望されるぐらい酷い決算とも思いません。
日経ＩＲフェア２０１４のときに社員さんと話をしましたが、これにはシーガイア絡み
の－２８億円、不正サブ基盤の交換費用となる－１０億円（１Ｑだけの損失額）も
含まれており、初めから重たいハンデがあったことを考えると十分すぎるぐらいの
利益でしょう。

株価については前々回にも書きましたが、この業績を織込む相場へ移ったときに
少なくとも今期はＰＥＲ指数（純利益４０億円で１１６倍）が全く役に立たない以上、
どの水準まで売られるのか判断は難しいですが、もし来期まで見通しているので
あれば、規制強化が材料となった９月１日以降につけた最安値（１５３５円）を割り
込むようなことはないと考えています。まあ大人次第かな、、、((((；゜Д゜)))

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最後に遊技機関連メーカーの株価指数を見ておきましょう。数値は１０月３１日の
終値で算出されており、評価は進捗率や今後の業績見通しを考慮しています。

「ＣＲルパン三世」以降の機械評価が悪すぎて、通期見通しを達成できないという
思惑から平和を６点から５点に落としました。おそらく前期水準をやや下回る業績
に落ち着くのではないかと見ています＠ｗ＠；

次回は、「遊技機関連メーカー２Ｑ決算考察（その２）」をお送りします＠ｗ＠ﾉｼ