【２０１４－２Ｑ決算③】 遊技機関連メーカー決算考察＠ｗ＠！

【注意】ブログ＆ＨＰの内容による利益損益に関しては、一切の責任を負いません。
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いやぁ～どうもです。

①が４つも並んだ１１月１１日、朝からパチスロを打ちに行って－７万円も奪われ、
株ではユニバーサルの急落に、Ｊトラストでストップ安を喰らい、最悪の月曜日と
なりました。最近はこんなのばかりで死にたい気分デス(T∀T)

では遅くなりましたが、遊技機関連メーカーの２Ｑ決算（その３）をお送りします。


平和
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■平成２６年３月期第２四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年９月３０日）
売上高　　　 ： 　８５０．５７億円 （進捗率：４６．６％）
営業利益　　： 　２１７．５２億円 （進捗率：６４．２％）
経常利益　　： 　２１３．１７億円 （進捗率：６７．２％）
２Ｑ純利益　 ： 　１２５．７８億円 （進捗率：６６．２％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： １８２４．００億円
営業利益　　： 　３３９．００億円
経常利益　　： 　３１７．００億円
通期純利益 ： 　１９０．００億円

■業績考察
２Ｑは「ＣＲ烈火の炎」、「ＣＲラブ嬢プラス」、「ＣＲ百花繚乱」、「パチスロ戦国乙女」
の４機種を販売し、これまでの出荷台数はパチンコ機が７８０１２台、パチスロ機が
６２１５３台となりました。

≪遊技機販売の進捗状況≫

※営業利益には遊技機事業以外の損益も含まれています。

強い版権機がなかったこともあってやや物足りなさを感じますが、１１月１７日から
「ＣＲルパン三世～消されたルパン～」が予定されており、販売目標は２スペックで
６００００台となっています。ただ、通期計画の３３万台を満たすには４Ｑで１１万台
近く売らなければならず今の平和では厳しいですが、ゴルフ事業も好調に推移して
おり、通期純利益の１９０億円は十分達成できると見ています。


ダイコク電機
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■平成２６年３月期第２四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年９月３０日）
売上高　　　 ： 　２５８．８２億円 （進捗率：５０．７％）
営業利益　　： 　　２４．８７億円 （進捗率：６２．２％）
経常利益　　： 　　２５．５９億円 （進捗率：６４．０％）
２Ｑ純利益　 ： 　　１５．４３億円 （進捗率：７７．２％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： ５１０．００億円
営業利益　　： 　４０．００億円
経常利益　　： 　４０．００億円
通期純利益 ： 　２０．００億円

■業績考察
ＣＲユニットの導入店が７月は＋９店、８月は＋１５店、９月は＋４店となり、１Ｑに
引続きシェアを拡大しています。特に今期は繁盛期である４月と８月に初めてＧＣ
ジョイコを上回る逆転現象がおきていて、競合他社が伸び悩むなかで１人勝ちの
快進撃が続いています(｀・ω・´)

≪ＣＲユニット販売の進捗状況≫

※営業利益にはＣＲユニット販売以外の損益も含まれています。

ただ、情報システム事業（設備機器販売）の利益率については前年に比べて低下
しており、「初期導入の利幅が強めに出ていた！」と認識したほうが良さそうデス。
純利益ベースで考えると２Ｑ時点の進捗率は７７％を超えていますが、４Ｑは赤字
の可能性が高く、現実的な数値として通期計画をやや上振れした２３億円程度に
なると見ています。

≪ＣＲユニット導入店舗数の積上げグラフ≫

ＰＳＡ（プリペイドシステム協会）が発表している今年９月までの店舗データを基に
積上げ方式でグラフ化したものですが、ダイコク電機がホール案件を取りまくって
いることがよくわかります。この成長性が高く評価されるなら、ＰＥＲで２０倍程度
（株価３０００円）まで買われても不思議ではないでしょう(｀・ω・´)


マースエンジニアリング
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■平成２６年３月期第２四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年９月３０日）
売上高　　　 ： １２９．３９億円 （進捗率：４１．１％）
営業利益　　： 　２４．４３億円 （進捗率：３８．１％）
経常利益　　： 　２８．４２億円 （進捗率：４１．９％）
２Ｑ純利益　 ： 　２０．７２億円 （進捗率：５０．２％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： ３１５．００億円
営業利益　　： 　６４．２０億円
経常利益　　： 　６７．９０億円
通期純利益 ： 　４１．３０億円

■業績考察
指数的に割安だと思って少し前から買い集めてきましたが、前期に比べて売上げ
で－１６．５％、営業利益で－３０．９％と大きく落としており、純利益は保っている
ものの中身は特別利益による増益であって、実質１４億円程度と見ておけば良い
でしょう。

業界ニュースでも流れてましたが、マースは１０月から各台計数機（パーソナル）
とホールコンの新商品（マース戦略データ）を販売しており、２Ｑは買い控えによる
スライドも影響していそうですが、やはり最大の要因はダイコク電機のシェア拡大
にありそうデス。

株価的にはＰＥＲで１０．９倍、特別利益分を除いた実質ＰＥＲでも約１５倍であり、
ポートフォリオの悪化でだいぶ手放してしまいましたが、安い場面があれば拾って
いきたいと思います＠ｗ＠！

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最後に遊技機関連メーカーの株価指数を見てみましょう。数値は１１月１５日（金）
の終値で算出されており、評価は進捗率や今後の業績見通しを考慮しています。

今回の決算考察から上記の指数一覧に加えて、注目遊技機関連メーカー５社の
事業進捗も載せています。できるだけ遊技機部門の業績を見てもらいたいため、
純利益ではなく営業利益をベースにしてみました。とりあえず３Ｑ４Ｑも継続しよう
と思います。

ではぁ。。。

【２０１４－２Ｑ決算②】 遊技機関連メーカー決算考察＠ｗ＠！

【注意】ブログ＆ＨＰの内容による利益損益に関しては、一切の責任を負いません。
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いやぁ～どうもです。

前回に引続き、遊技機関連メーカー３社（ユニバーサル、ＳＡＮＫＹＯ、オーイズミ）
の２Ｑ決算を考察していきたいと思います。では早速みてみましょう(｀・ω・´)


ユニバーサルエンターテインメント
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■平成２６年３月期第２四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年９月３０日）
売上高　　　 ： 　２９２．５９億円 （進捗率：２８．５％）
営業利益　　： 　　５３．０６億円 （進捗率：１７．１％）
経常利益　　： 　　４２．０９億円 （進捗率：１３．７％）
２Ｑ純利益　 ： 　　　６．７１億円 （進捗率：　３．８％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： １０２８．００億円
営業利益　　： 　３１０．００億円
経常利益　　： 　３０７．００億円
通期純利益 ： 　１７８．００億円

■業績考察
２Ｑでは「緑ドン～キラメキ！炎のオーロラ伝説～」を５６０００台、「リバティベルＶ」
を１５００台販売し、これまでの累計出荷数は６９５００台となりました。半期目標に
対して売上げが４０億円ほど不足しているため、想定よりも１万台少なかったよう
ですがホールさんの期待を裏切る結果に終わっており、これでも上出来でしょう。

≪遊技機販売の進捗状況≫

※営業利益には遊技機事業以外の損益も含まれています。

しかしながら、営業利益の５３．０６億円に対して純利益が６．７１億円しかなく、ＩＲ
によると海外子会社の為替差損と税金費用の計上により減額しているとのことで
おそらく２０億円近く落としていると思われます。中間配当も見送られ、業績への
不安が見え隠れしますが、決して遊技機事業が悪かったわけではありません。

３Ｑ以降は１２月１５日に「魔法少女まどかマギカ」、１月に「バジリスク３」、２月に
「ミリオンゴッドハーデスＶＥＲ」が予定されており、この３機種だけで１３万台程度
の売上げが見込めます。「駄作続きのユニバーサルが１３万台も売れるのか？」
という疑問はありますが、広告宣伝が規制されている現状では多くのホールさん
が新台入替でしか集客できないため、業界的には良くないことですが難しい数値
ではないでしょう。また今回の決算で業績修正をしていないことから、３月下旬に
強めの機械を持ってきて通期計画に寄せてくる可能性もありそうデス。

株価は純利益の縮小に加えて配当見送りのインパクトも強く、更に外資系証券が
空売りしているため大きく売られることは避けられませんが、売上高で８００億円、
営業利益で２００億円、純利益で９０億円ぐらいが通期決算の下限ラインになると
思われ、純利益９０億円で想定すると株価１９００円でＰＥＲ１７倍、株価１８００円
でＰＥＲ１６倍、株価１７００円で１５倍となり、業績ベースで考えればあまり悲観的
になる必要はないでしょう。


ＳＡＮＫＹＯ
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■平成２６年３月期第２四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年９月３０日）
売上高　　　 ： １０４６．６６億円 （進捗率：５２．３％）
営業利益　　： 　２６４．１５億円 （進捗率：８２．５％）
経常利益　　： 　２７４．２３億円 （進捗率：８０．７％）
２Ｑ純利益　 ： 　２１０．８０億円 （進捗率：８４．３％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： ２０００．００億円
営業利益　　： 　３２０．００億円
経常利益　　： 　３４０．００億円
通期純利益 ： 　２５０．００億円

■業績考察
２Ｑでは「ＣＲヱヴァンゲリヲン８」を７５５００台、「ボンバーパワフル２」を９３００台、
少数台数で「ＣＲすろんこフラワー」を２スペック販売し、これまでの累計出荷数は
パチンコ機が２１０７４２台、パチスロ機が５２７６１台となりました。ヱヴァ８は前作
に引続き高評価をマークし、３ヶ月近くホール営業に貢献してきた今年を代表する
パチンコ機となり、エヴァブランドの優位性を改めて印象付けました(｀・ω・´)

≪遊技機販売の進捗状況≫

※営業利益には遊技機事業以外の損益も含まれています。

３Ｑでは「ＣＲＦスレイヤーズ」、「ボンバーパワフル２」、１１月１８日から「タイガー
マスク」、フィールズブランドにて「ＣＲ鉄拳」、「ウルトラマンウォーズ」を売り出して
おり、どれもホールさんからの評判は悪いですが、利益上積みに期待ができそう
デス。更に４Ｑは「パチスロ機動戦士ガンダム」に加え、販売元のフィールズ次第
ですが、「パチスロヱヴァンゲリヲン」の新作が予定されており、今期内にリリース
できれば利益ベースでの上方修正は間違いないでしょう。


オーイズミ
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■平成２６年３月期第２四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年９月３０日）
売上高　　　 ： 　５６．１１億円 （進捗率：４１．２％）
営業利益　　： 　　５．１４億円 （進捗率：２８．５％）
経常利益　　： 　　５．５２億円 （進捗率：３０．５％）
２Ｑ純利益　 ： 　　３．７４億円 （進捗率：３４．７％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： １３６．３０億円
営業利益　　： 　１８．０５億円
経常利益　　： 　１８．１０億円
通期純利益 ： 　１０．７８億円

■業績考察
２Ｑでは１Ｑとほぼ変わらずの売上げを確保し、コツコツ稼いで利益を積み重ねて
います。先週末、「パチスロうみねこのなく頃に」の発表会が秋葉原でありましたが
会社側の通期計画を見る限り、１万台程度を予定していると思われます。

株価は通期計画のＰＥＲで２６倍となっており、本来の適正水準だと８００円程度が
妥当でカジノ期待によって＋４５０円分が嵩上げされていると考えています。いまは
日本金銭機械と値動きがリンクしているため、１５００円程度まで上がらないのなら
あえてオーイズミを売買する必要はない気がします＠ｗ＠；

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最後に遊技機関連メーカーの株価指数を見ておきましょう。数値は１１月８日（金）
の終値で算出されており、評価は進捗率や今後の業績見通しを考慮しています。

ブレの大きい遊技機メーカーは除いて、２ＱまでのＰＥＲが３０倍以下で進捗率が
５０％を超えているような銘柄は割安と考えて良いと思います。

次回は、「パチンコ・パチスロ２Ｑ決算考察（その３）」をお送りします。ではぁ。。。

【２０１４－２Ｑ決算①】 遊技機関連メーカー決算考察＠ｗ＠！

【注意】ブログ＆ＨＰの内容による利益損益に関しては、一切の責任を負いません。
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いやぁ～どうもです。

先日、デイトレで３万円ぐらい儲けようとクレジット会社のオリコを１５０００株指して
いたら、全て刺さって更に突き抜けてしまい－２０万円ほど損をしました。大人しく
オンラインゲームでもやってれば良かったデス(T∀T)

では今回から３回にわたって、遊技機関連メーカーの２Ｑ決算を考察していきたい
と思います。まずはセガサミー、藤商事、日本金銭機械の３社をみていきましょう。


セガサミーホールディングス
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■平成２６年３月期第２四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年９月３０日）
売上高　　　 ： １６２２．０９億円 （進捗率：３３．４％）
営業利益　　： 　１２３．９８億円 （進捗率：１７．０％）
経常利益　　： 　１４２．６６億円 （進捗率：１９．８％）
２Ｑ純利益　 ： 　１１３．４８億円 （進捗率：２４．１％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： ４８５０．００億円
営業利益　　： 　７３０．００億円
経常利益　　： 　７２０．００億円
通期純利益 ： 　４７０．００億円

■業績考察
２Ｑは「回胴黙示録カイジ３」を２５４５０台、「パチスロカメレオン」を２３７５台、「ＣＲ
ルーキーズ」を１２０００台、「ＣＲゴレンジャー」を５０００台販売し、これまでの累計
販売数はパチスロ機が１４３１７１台、パチンコ機が５４９５５台となりました。

≪遊技機販売の進捗状況≫

※営業利益は遊技機事業のみの数値となっています。

当初の目標を大きく下回り２Ｑは赤字で終わりましたが、３Ｑでは高稼働が続いて
いる「化物語」が１５０００台、来週導入の「エウレカセブン２」が５００００台、１２月
導入予定の「新獣王」が４８０００台、「うる星やつら３」が１００００台、パチンコ機は
「ＣＲ蒼天の拳３」が３５０００台、「ＣＲアラジンターボ」が２００００台、「ＣＲサムライ
チャンプルー３」が１２０００台となっており、合わせて１９万台近い売上げが見込め
ます。

２Ｑまでの販売台数が１９．８万台となっており、これに３Ｑ予定分を上積みすると
３８．８万台になりますが、通期目標の８０万台を達成するには４Ｑで４１万台ほど
売らなければならず１００％不可能でしょう。しかしセガサミーはいつも目標設定が
高すぎるので、それなりの最終利益を出せればあまり問題ないと思っています。

コンシューマー事業についてはスマートフォン向けが好調で黒字化が定着しつつ
ありますが、営業利益で１１億円（全体の約７％）しかなく、特に赤字でなければ
気にする必要はなさそうデス(｀・ω・´)


藤商事
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■平成２６年３月期第２四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年９月３０日）
売上高　　　 ： ３０４．２９億円 （進捗率：　６０．９％）
営業利益　　： 　６６．８３億円 （進捗率：　９５．５％）
経常利益　　： 　６７．２４億円 （進捗率：　９６．１％）
２Ｑ純利益　 ： 　４０．５７億円 （進捗率：１０１．４％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： ５００．００億円
営業利益　　： 　７０．００億円
経常利益　　： 　７０．００億円
通期純利益 ： 　４０．００億円

■業績考察
２Ｑはホラーパチンコの「ＣＲ呪怨」、ＲＴＣ機能を搭載した「ＣＲキングオフケイバ」、
「パチスロＲＡＶＥ～エンドレスラッシュ～」、スペック違いの甘デジ等で５９３００台
を売上げました。これまでの累計販売数はパチンコ機が８６０００台、パチスロ機
が３０００台となっています(｀・ω・´)

１Ｑのときに比べて売上げ利益ともに大きく伸び、純利益に至っては２Ｑの時点で
通期計画を超過しており、３Ｑに「ＣＲ新アレジン」、「ＣＲプロジェクトアームズ」が
控えていることから、今後は更なる上積みが期待できそうです。株主からみれば
１００点をあげたいぐらいの素晴らしい企業ですが、実際に機械を購入してくれた
ホールさんは怒り心頭デス！！

その原因が「ＣＲ呪怨」であり、藤商事は今年４月からセット販売（抱き合わせ）を
前提にして営業を進めてきましたが、これまで散々煽っておきながら３日もたずに
稼動が終わりました。版権こそ違えど１年以上も稼動した「ＣＲリング」の実質的な
後継機ということもあって大量に導入したホールさんが多く、長らく付き合ってきた
機械代も含めて相当な痛手を負っています((((；゜Д゜)))

期待された機械が動かずに終わることは何処のメーカーでもありますが、藤商事
は絶対にミスが許されないタイミングでホールさんを裏切ってしまい、最大の強み
である「ホラーパチンコ」というブランドに大きな傷をつけました。このような状況で
前々から噂されている「パチスロリング」や「ＣＲ着信アリ」が売れるほど、現在の
遊技機業界は甘くありません。信頼を得るには長い積み重ねが必要ですが、失う
のは一瞬デス(´･ω･｀)

株価的には想定ＰＥＲが約６倍とかなり割安ですが、ホールさんに評価されてこそ
はじめて投資に値すると思っているので、このような体たらくが続くなら少し減らす
かもしれません。


日本金銭機械
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■平成２６年３月期第２四半期決算（平成２５年４月１日～平成２５年９月３０日）
売上高　　　 ： １３９．９６億円 （進捗率：５１．５％）
営業利益　　： 　　９．８１億円 （進捗率：５２．５％）
経常利益　　： 　１１．０２億円 （進捗率：５６．５％）
２Ｑ純利益　 ： 　　６．７１億円 （進捗率：４６．６％）

■今期会社予想（平成２５年４月１日～平成２６年３月３１日）
売上高　　　 ： ２７２．００億円
営業利益　　： 　１８．７０億円
経常利益　　： 　１９．５０億円
通期純利益 ： 　１４．４０億円

■業績考察
決算考察で取り上げるのは初めてですが、カジノ関連として最も注目されている
銘柄なので見ておきたいと思います。１Ｑの純利益が４．９９億円、２Ｑの純利益
が１．７２億円とバラツキが大きいですが半期の予想値をクリアしており、業績は
概ね順調のようデス。ただ好調だった１Ｑと停滞した２Ｑを見る限り、通期純利益
の１４．４億円はかなり現実的な数値であり、業績修正の可能性は低いと思われ
ます。

株価については決算後に－５％ほど売られましたが、それでも通期計画に対して
ＰＥＲで４０．７倍、ＰＢＲで２．３倍という高水準が続いています。少し前にＰＥＲが
５０倍近くまで膨れ上がっていたことを考えると、だいぶ落ち着いてきた方ですが、
それでも業績では説明がつかないほどの高値圏デス((((；゜Д゜)))

いまの株価はどれだけ未来の成長性を織込んでいるのか考えておく必要があり、
値動きに期待して買うのは良いですが、業績に期待するのは大きな間違いです。
いくらカジノ銘柄として注目されようと、現在の株価は純利益５０億円以上稼げる
企業と同じレベルにあることを認識するべきでしょう。日本金銭機械はとても良い
会社ですが、あまりにも投資家のハードルが高く、将来得られるかどうかもわから
ない期待値を先取りしすぎています。

９月あたりから異常に出来高が増えていますが、このまま活況な相場が長期間に
わたって続くとも思えず、株価が上がらない限りは半年後に制度信用の売り圧力
となることは避けられません。自分のなかでは本来の適正株価が１０００円程度で
カジノ期待値を加算しても１５００円程度が妥当だと見ています。（ここで言う適正
株価と市場の値動きは大きく異なりますので、注意してください。）

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最後に遊技機関連メーカーの株価指数を見ておきましょう。数値は１１月１日（金）
の終値で算出されており、評価は進捗率や今後の業績見通しを考慮しています。

こうしてみると藤商事が安すぎですね。株式的には５点、業界的には２点といった
ところですが、自分のなかでは来期も考慮して３点が限界デス((((；゜Д゜)))

次回は、「パチンコ・パチスロ２Ｑ決算考察（その２）」をお送りします。ではぁ。。。