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【2016-3Q決算③】 パチンコ関連株 決算考察@w@! [決算考察]

【注意】ブログ&HPの内容による利益損益に関しては、一切の責任を負いません。
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いやぁ~どうもです。

だいぶ遅くなってしまいましたが、前回に引続きパチンコ関連株の3Q決算考察
をお送りします。


セガサミーホールディングス
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■平成28年3月期第3四半期(平成27年4月1日~平成27年12月31日)
売上高    : 2450.02億円 (進捗率: 69.0%)
営業利益  :  121.01億円 (進捗率:121.0%)
経常利益  :  126.45億円 (進捗率:140.5%)
3Q純利益  :   64.98億円 (進捗率:324.9%)

■今期会社予想(平成27年4月1日~平成28年3月31日)
売上高    : 4200.00億円 ⇒ 3550.00億円 (下方修正)
営業利益  :  250.00億円 ⇒  100.00億円 (下方修正)
経常利益  :  250.00億円 ⇒   90.00億円 (下方修正)
通期純利益 :  190.00億円 ⇒   20.00億円 (下方修正)

■業績考察
3Qでは「CR北斗の拳6 天翔百裂」を20000台、「CRキャプテンハーロック」を
8000台、「鬼武者3 時空天翔」を25000台、「龍が如く」を4000台、メーカー
発表の数値ではないものの、「ベヨネッタ」を約7300台、「機甲戦記ドラグナー」
を約3000台、「銀と金2」を約1000台、更に「北斗の拳 強敵」を約12000台
増産して、これまでの累計販売台数はパチスロ機が121645台、パチンコ機が
115396台となりました。

≪遊技機販売の進捗状況≫ 計画見直し:有(3回目)
segasammy_20160206_v1.png
※営業利益と純利益には、遊技機事業以外の損益も含まれています。

昨年8月に販売した「北斗の拳 強敵」が文句ナシの大ヒットとなり、3Q決算にも
期待されたセガサミーですが、厳しい市場環境の中で新規7タイトルが全て販売
目標に届かず、12月4日には通期見通しの下方修正を発表しています。ただし
3Q短期では「北斗の拳 強敵」の再販分も加えて87177台を売上げ、純利益は
+55億円ほど上積みされて64.98億円となりました。

4Qは2月下旬から導入されている「偽物語」が2万台、3月7日から導入予定の
「CR真 北斗無双」が5万台となっています。「偽物語」は導入6日間の予測から
SIS導入店が約10800台、PW加盟店(SIS導入店を除く)が約5100台となる
ため、ほぼ計画通りに推移しているとみて良いでしょう。

「CR真 北斗無双」については昨年11月のパチンコMAX規制に続き、5月から
高射幸性タイプ(主に1/319スペック)の確変継続65%規制が控えているため、
北斗シリーズでは最後となる80%継続のV確STとして引合いが強いようデス。
前作の「CR北斗の拳6」が132000台も売れている事を考えれば、ホールさん
の選定規準が厳しくなっているとは言え、販売目標の5万台は特に問題ないと
思います。

純利益は下方修正した通期見通しの20億円に対して、3Q時点で64.98億円
となっているため、4Qでは-45億円ぐらいの減益が見込まれています。しかし
遊技機事業における営業利益を見ると、1Qが-67億円、2Qが152億円、3Q
が69億円でありながら、売上げ7万台が望める4Qは10億円に抑えられており、
だいぶ保守的な見通しと言えそうデス。従って、通期では50億円(PER65倍)
~70億円(PER46倍)を想定しています(`・ω・´)

これまでの決算考察では「セガサミーに投資する価値ナシ!」としてきましたが、
新基準機における稼働状況が改善されつつあり、最悪期を脱したのではないか
と感じています。


オーイズミ
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■平成28年3月期第3四半期(平成27年4月1日~平成27年12月31日)
売上高    : 143.22億円 (進捗率:91.2%)
営業利益  :  18.20億円 (進捗率:98.4%)
経常利益  :  17.42億円 (進捗率:94.7%)
3Q純利益  :  10.91億円 (進捗率:99.2%)

■今期会社予想(平成27年4月1日~平成28年3月31日)
売上高    : 157.00億円
営業利益  :  18.50億円
経常利益  :  18.40億円
通期純利益 :  11.00億円

■業績考察
3Qは「シュタインズゲート」を約1300台販売し、これまでの累計はパチスロ機
が約10300台となりました。(販売台数については複数の業界サイトデータに
独自の係数をかけて算出しています。)

≪遊技機販売の進捗状況≫ 計画見直し:無
oizumi_20160219_v1.png
※営業利益と純利益には、遊技機事業以外の損益も含まれています。

昨年10月に版権としてはトップクラスの「シュタインズゲート」を販売しましたが、
「ストライクウィッチーズ」で実績を残せなかった事もあり、僅か1300台の導入
に留まりました。稼働の方もホールさんの期待に応えられず、パチスロメーカー
としての信頼を失墜させる結果となっています。

通期純利益は可もなく不可もなく、会社予想通りの約11億円(PER9.7倍)に
落着きそうデス。来期も同じぐらいの数値になると思われますが、ただ安いだけ
の魅力しかなく、成長性に期待して投資する銘柄ではなくなりました。来年度の
決算考察からはオーイズミを外して、他の銘柄を見ていこうと思います>w<;

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最後にパチンコ関連株の株価指数を見ておきましょう。数値は2月26日(金)の
終値で算出しており、評価はポジション状況に関わらず、進捗率や今後の業績
見通しを考慮しています。
pachinko_kanren_kabu_20160226_v1.png
マニラベイリゾーツの開業がほぼ現実的となっているユニバーサルの投資評価
を買いに引き上げました。ポジショントークになりますが、今回の暴落後に唯一
買い増しした銘柄だったりします。

ではぁ@w@ノシ

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コメント 12

セラ

いつも有益な情報ありがとうございます。

ユニバなんですが、マニラベイ開業に期待しているのですが
「利益出せるのか?」と単純な疑問もあります。
昨年からカジノ赤字なんて報道も見られますので、開業をプラス材料として良いのか?とも思ってます。

あるまにさんは、どうお考えでしょうか?
よろしければ教えてください
by セラ (2016-02-29 11:35) 

あるまに

セラさん、どうもです。

マニラベイリゾーツは運営会社を上場させて、ユニバーサルが50%以上を
保有していくらしいので、純利益自体は持分相当になりますが、個人的には
150億円ぐらいを見込んでいます。遊技機事業と合わせて200億円ぐらい
になれば、PER20倍で時価総額4000億円(株価5000円)という、取らぬ
狸の皮算用もいいところですが、何とも夢のある銘柄ですよねw

実際の利益を出せるのか?といった点は正直わかりませんが、開業当初は
新規顧客が中心なので、いきなり赤字になるような事はないと思われます。
あとは富裕層を飽きさせないように設備投資を続けて、如何にリピーターを
増やしていくのか?というところがポイントになりそうデス。立地的にも空港
のそばらしく、カジノリゾートとしては最高のエリアみたいですよ。

株価は純利益が見えるまでが勝負だと思うので、マニラベイリゾーツの開業
直後が最高値という展開もありそうですよね((((;゜Д゜)))

by あるまに (2016-03-01 02:53) 

セラ

わかりやすく、ありがとうございます。
皮算用は大好きです(^^♪

期待で買って結果で売るという売買がまずはよさそうですね。

by セラ (2016-03-01 09:05) 

kid

御無沙汰してます。更新お疲れ様でした。
最近はパチ株といっても関連が微妙なサン電子が主力でしたので、ポジショントークも出来ず、ロムっていたのみになってしまいました。
そのサン電子が好調で含み益モリモリで季節的にもポートフォリオ的にも春到来って感じです。
出来高伴って上昇しているし、週足でも26週移動平均を突破してきたので、まだまだ上値余地はあると思っていますが、果たして…

今月は株主優待もあるので、平和とユニバーサルは権利を取ろうと思っています。ユニバの優待、今年は何かなぁ~(^^

小さいニュースですが、セガサミーの株主総会のあとの懇親会とお土産配付を中止するというIRが出てましたね。株主の平等を…という理由でしたが、経費節約なんだろうなぁ。管理人さんのお土産紹介記事楽しみだったのに…
by kid (2016-03-07 20:57) 

あるまに

だいぶ相場が良くなってきたので、自分もよくサン電子を売買していますよ。
50円ぐらいの値幅を取るのにちょうど良いかな?と思っています。テーマ性
も備わっているので、なかなか面白い銘柄ですよね@w@!

セガサミーは懇親会とお土産が廃止になって、参加する楽しみが消えちゃい
ました。里見さんと写真を撮って、夏野さんとニコニコ超会議の話をするのが
倖時間(サミーだけにw)だったのに、、、>w<;

by あるまに (2016-03-10 00:10) 

kid

あるまにさんもサン電子触ってましたか(^^
800円に乗せてきて、直近高値の900円付近が意識されますが、それを抜けたら上空は真空地帯ですからねぇ。サン電子を利確したら、カジノ開業が迫ってきている、ユニバに乗り換えるつもりです。
乗り換えるまで、カジノIRとかウィンとの裁判決着は待っていてもらいたいですが(^^;


by kid (2016-03-11 18:31) 

あるまに

明日からもサン電子に注目が集まりそうですね。個人的にはもう売り目線で
良いような気もしますが、テーマ性+凄い出来高なので、そう簡単にはいか
ないのかな@w@;

ユニバーサルはまだ大人が入ってきてないので、今は上値も重たいですが、
上がる時は早いでしょうね。板と出来高を見ながらタイミングを計りたいところ
デス。

by あるまに (2016-03-13 23:56) 

ドヤ男

相場は資源ショックから幾分回復気味ですが、まだ難しそうですねぇ。ところで5月発表って言われてるサミーの再編てどんな感じで見てらっしゃいます? ジョイポリス、トムス、フェニックスリゾートあたりは残りそうな気もしてます。位置づけ微妙なロデオ、まだ筆頭株主のサンリオがどうなるかも気になります。

P銘柄の保有はユニバ1個、買い直したダイコク5個のままです。ユニバの1600円台は拾い損ねました感がありますね・・

by ドヤ男 (2016-03-15 20:17) 

kid

サン電子は調整か、Wトップ形成で崩れたのかわからないですが、直近高値を越えなかったので、820円くらいで全部利確しました♪(^^)
信用買い残増加してるし、あるまにさんの見立て通り、売りで良いかと思います。
平和の優待取ったら、セガサミーとユニバーサルに半々で資金回します(^-^)
by kid (2016-03-16 07:41) 

あるまに

ドヤ男さん、どうもです。

二月中旬までは資産が激減して死にそうでしたが、今は17000円前後も
慣れてきて、なんというか居心地の良い水準になってきました。ロスカットと
現引きした分だけ維持率は高いので、あまり調子に乗らないようにしたいと
思っています((((;゜Д゜)))

セガサミーの再編はIRにもあるように、遊技機事業、ゲーム事業、リゾート
事業の3つを柱にするという流れを再度踏襲(更に合理化?)するものかと
思います。特に資産売却や事業撤退はなく、あっても影響のない程度では
ないでしょうか?

昨年の懇親会で役員さんに話を聞いた時は、一緒に居合わせた社員さん
に強く念をしたのにも関わらず、フィールズとの持ち合いの件でガセ情報を
掴まされましたが、だらだらと関係が続いているロデオあたりは解散しても
おかしくない気がしますね。

今回のグループ再編は仁川(韓国)のカジノリゾートが現実的になってきて
いるので、それらを強化する意味合いが強いのではないかと考えています。
前に社員さんと話をさせてもらった時に、現在パラダイス社と共同運営して
いる小さなカジノでも既に営業外収益として1億円ほど決算計上されている
(初出デス)と聞いてますし、里見さんも手応えを感じているのではないかと
思います。

個人的に遊技機事業がだいぶ良くなってきていると感じていて、少しずつ
拾っています。夏頃に1700円ぐらいで売れたら良いなと目論んでいます。
あと、藤商事のソシャゲ(マギアコネクト)が今月中にリリースされるので、
短期火柱狙いで買っておこうかな?ブログネタにしようかな?と思いつつ、
課金型ゲームらしいので給料日や3月期末を控えて、どういうタイミングで
リリースしてくるのか興味津々だったりします@w@!


kidさん、どうもです。

サン電子は一気に駆け上がり、高値で大分シコリができてしまいましたね。
権利前に信用買いも激増して、このまま綺麗なダブルトップが形成されそう
ですが、テーマ性を考えると今後も資金が入ってくるでしょう@w@!

今日は出社前に6500株ほど売買し、4万円取れて嬉しかったデスw

by あるまに (2016-03-16 23:18) 

ドヤ男

そういう見立てですか。確かに4セグメントを3セグメントに再編して傍流を処分、ってだけかもしれませんね。タイヨーエレックやインデックスなんかの整理できるトコは既に手をつけてますし。 5月の通期決算時に概要を発表するようです。


by ドヤ男 (2016-03-17 01:35) 

あるまに

セガサミーはずっと構造改革をやっている印象があり、改めて期待する事
もないかな?という感じです。ただ、治紀さん主導の下で厳しいリストラが
行なわれたらしく、嫌われ役を買ってまで構造改革を断行したその姿勢は
個人的に高く評価しています。

二代目としての資質は、ユニバーサルよりも上かもしれませんね@w@!

by あるまに (2016-03-18 00:27) 

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