【２０１５－通期決算①】 パチンコ関連株 決算考察＠ｗ＠！

【注意】ブログ＆ＨＰの内容による利益損益に関しては、一切の責任を負いません。
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いやぁ～どうもです。

だいぶ遅れてしまいましたが、今回からパチンコ関連株の通期決算考察をお送り
します(｀・ω・´)


藤商事
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■平成２７年３月期決算（平成２６年４月１日～平成２７年３月３１日）
売上高　　　 ： ５６１．５１億円
営業利益　　： 　７９．３６億円
経常利益　　： 　７９．４９億円
通期純利益 ： 　４８．１２億円

■今期会社予想（平成２７年４月１日～平成２８年３月３１日）
売上高　　　 ： ４８６．００億円 （前期比：－１３．４％）
営業利益　　： 　６５．００億円 （前期比：－１８．１％）
経常利益　　： 　６５．００億円 （前期比：－１８．２％）
通期純利益 ： 　４０．００億円 （前期比：－１６．９％）

■業績考察
４Ｑは「ＣＲ暴れん坊将軍怪談」を１３１００台、「ＣＲくのいち彩」を１８００台、「ＣＲ
リング運命の日」の甘デジを９１００台販売し、前期はパチンコ機が１１５３００台、
パチスロ機が４４１００台となりました。

≪遊技機販売の進捗状況≫

決算累計は前期実績で、半期目標と通期目標は今期の数値になります。

前期当初の目標よりパチンコ機の売上げが３万台ほど下回りましたが、その分を
利益率の高いパチスロ機でカバーし、３月１７日には上方修正を発表しています。
純利益は会社予想の３３億円を大幅に上回って４８．１２億円となり、増収増益を
達成しました(｀・ω・´)

今期はパチンコ機が１１機種で１５万台、パチスロ機が１機種で１万台を予定して
おり、ほぼ前期実績通りの販売計画となっています。厳しい市場環境を考えれば
かなり強気な数値ですが、先週から導入されている「ＣＲ地獄少女弐」に加えて、
大型版権の「ＣＲリング呪い再び」や「ＣＲ着信アリ」も控えているため、状況次第
ではクリアしてくるかもしれません。

これは藤商事に限らず、どのパチンコメーカーにも言えることですが、現在主流の
ＭＡＸタイプ（１/３９９などの爆裂しやすいスペック）が規制されて、１１月から販売
できなくなるため、今期は１０月末までにどれだけ稼ぎまくれるか？といったところ
が重要なポイントになります(｀・ω・´)

藤商事は下期に寄せる決算見通しになっているので、１０月にＭＡＸタイプの「ＣＲ
リング呪い再び」を販売するようですが、それまでに導入されるパチンコ機の稼動
状況によってはホールさんの機械選定から外される可能性もあり、注意が必要で
しょう。今のところは「ＣＲリング運命の日」で実績も残しており、ホールさんからの
評判は悪くありません。

株価は決算後に売り崩されて１４５０円付近で推移してますが、純利益４０億円で
ＰＥＲ８．９倍となっており、需給さえ改善すれば年初来高値を超えてくる可能性は
十分あります。現在は１３３００株ぐらい抱えていますが、「ＣＲリング呪い再び」の
結果が見えるまではバリュー株として強気に買うことができるので、スイング売買
を意識しながら拾っていくスタンスです。値動きだけ見ていると不安になりますが、
確固たる業績がついてきている以上、何も心配する必要はないよね＠ｗ＠！

※訂正（２０１５/５/１９）
「ＣＲリング呪い再び」は７月５日から導入予定で、販売目標は１万台のようです。
よく調べずに書いてしまい、申し訳ありませんでした(T∀T)


ＳＡＮＫＹＯ
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■平成２７年３月期決算（平成２６年４月１日～平成２７年３月３１日）
売上高　　　 ： １４６５．７９億円
営業利益　　： 　１３２．３３億円
経常利益　　： 　１４８．７０億円
通期純利益 ： 　　８７．２８億円

■今期会社予想（平成２７年４月１日～平成２８年３月３１日）
売上高　　　 ： １５００．００億円 （前期比：　２．３％）
営業利益　　： 　１４０．００億円 （前期比：　５．８％）
経常利益　　： 　１５０．００億円 （前期比：　０．９％）
通期純利益 ： 　１００．００億円 （前期比：１４．６％）

■業績考察
４Ｑは「ＣＲＦ機動戦士ガンダム」を３５６００台、「ＣＲＦパワフルＤＸ」を１３４００台、
「ＣＲＦ真花月」を１１０００台、甘デジの「ＣＲヱヴァンゲリヲン９」を１１２００台など
販売し、前期はパチンコ機が３２９８９２台、パチスロ機が４８１３７台となりました。

≪遊技機販売の進捗状況≫

決算累計は前期実績で、半期目標は未発表、通期目標は今期の数値です。

２Ｑまでの大きな赤字を３Ｑの新台ラッシュで取り戻し、４Ｑにつなげてきましたが、
「ＣＲＦ機動戦士ガンダム」が販売目標の半分程度しか売れず、２月２４日に下方
修正を発表しています。通期純利益は会社予想の１４２億円から８７．２８億円に
落ち込み、黒字ではあるものの厳しい１年となりました(´･ω･｀)

今期はパチンコ機を３２万台、パチスロ機を１１万台予定しており、前期の実績に
比べて＋５万台ほど増加しています。しかし稼動実績のあるシリーズもの以外は
１機種１万台さえ売ることが難しくなっている現状を考えると、ヱヴァシリーズしか
持ち合わせていないＳＡＮＫＹＯにはやや過大と言わざるをえないでしょう。

株価はインチキ自社株買い＋大量消却以降、４５００円あたりで推移してますが、
今期予定している純利益は１００億円しかなく、ＰＥＲは４０倍を超える水準デス。
本来であれば、純利益で２００億円ぐらいなければ肯定できない水準にきており、
業界平均からして３０００円（ＰＥＲ２６．９倍）から３５００円（ＰＥＲ３１．４倍）ぐらい
でも違和感はなく、少なくとも買いという選択肢は考えられません((((；゜Д゜)))

ホールさんの低コスト営業が定着しつつあることを考えると、遊技機市場は今後も
縮小していく可能性が高く、中長期的にみてＳＡＮＫＹＯが目指す利益水準を得る
ことは難しくなりそうデス。自分はこの収益低迷が数年続いた時にどう動くのか？
という点に注目していて、これまで新たな事業展開について散々拒み続けてきた
ＳＡＮＫＹＯが大きく方向転換した時こそ、絶好の投資タイミングだと思っています。


ダイコク電機
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■平成２７年３月期決算（平成２６年４月１日～平成２７年３月３１日）
売上高　　　 ： ５４０．４３億円
営業利益　　： 　１４．２５億円
経常利益　　： 　１５．６６億円
通期純利益 ： 　　８．７４億円

■今期会社予想（平成２７年４月１日～平成２８年３月３１日）
売上高　　　 ： ６００．００億円 （前期比：１１．０％）
営業利益　　： 　２０．００億円 （前期比：４０．４％）
経常利益　　： 　２０．００億円 （前期比：２７．７％）
通期純利益 ： 　１４．００億円 （前期比：６０．２％）

■業績考察
ＣＲユニットの導入店が１月は＋２店舗、２月は＋２店舗、３月は＋１７店舗となり、
３月末までの累計店舗数は３９０店舗（シェア４．２％）となりました。

≪ＣＲユニット販売の進捗状況≫

決算累計は前期実績で、半期目標と通期目標は今期の数値になります。

先月倒産した奥村遊機に対する貸倒引当金として－９．５億円を計上し、５月１日
に下方修正を発表しました。これにより、純利益は２０億円の予想から８．７４億円
に激減し、以前から減収傾向にあった制御システム事業（遊技機の部材販売）が
更に足を引っ張る格好となりました。情報システム事業（ホール向けの機器販売）
はＣＲユニットの市場シェアが順調に拡大し、１人勝ちの状況が続いているものの
年を重ねる度に利益率が低下しており、収益環境としてはあまり良くありません。

今期は純利益で１４億円を見込んでますが、これは前期当初の予想よりも厳しく、
下期の方が弱くなっていることからＭＡＸ規制による遊技機部材の需要減を想定
しているようデス。これまでＣＲユニットの成長性を兼ね備えたバリュー銘柄として
ダイコク電機を高く評価してきましたが、既に割安感は薄れており、このまま利益
を出せないようだと適正どころか割高になっていく可能性も否定できないでしょう。

株価は９月の中間権利から株主優待が新設されるため、ある程度の買い需要は
見込めるものの、今までにＰＥＲ１２倍でも買われなかった株をＰＥＲ２０倍水準で
買う理由は見当たらず、業績が改善されない限りは投資することもなさそうデス。
しかし、増配が期待できない中間権利に株主優待を持ってくるあたりは、株価の
下支え効果もあり、素晴らしい考えだと思います(｀・ω・´)

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最後に遊技機関連メーカーの株価指数を見ておきましょう。数値は５月１５日（金）
の終値で算出されており、評価は進捗率や今後の業績見通しを考慮しています。

これまで１～７の点数をつけて評価してきましたが、ポジショントーク気味になって
しまうため、今後は買い、売り、適正の３つに分けていきたいと思います。

次回は、「パチンコ関連株 通期決算考察（その２）」をお送りします＠ｗ＠ﾉｼ

コメント 2

リング呪い再びは、７月導入の予定10000台と情報出てますね。
運命の日のマイナーチェンジMAXタイプらしいです。
by セラ (2015-05-18 12:58) 

「ＣＲリング呪い再び」については、よく調べずに書いてしまいました。
７月５日導入の１万台ということで、後ほど訂正させていただきます。
すみません＠ｗ＠；

by あるまに (2015-05-19 01:18)